天价！辉瑞1600亿美元收购艾尔建，创医药史最大并购

　　2015年即将收尾，最大一出并购演出才上演。　　11月23日晚，美国药业巨头辉瑞（Pfizer）宣布，已同意通过一次全股票交易，以大约1600亿美元的价格收购艾尔建公司（Allergan），该价格对艾尔建股票的估值为每股363.63美元，艾尔建股东手中每股股票可获得11.3股辉瑞股票。　　从交易规模上看，这是医疗保健行业有史以来最大规模的并购交易，另外，此次交易也将登顶年度最大交易——轻易超过目前正在进行的啤酒巨头百威英博，以1040亿美元并购行业老二SAB米勒的交易规模。　　从最新股价看，辉瑞的市值为2030亿美元，为全球第三，艾尔建的市值为1230亿美元，合并后的公司将轻易超过市值为2870亿美元的强生，成为全球第一大药企。另外，新公司的销售规模也将达到600亿美元。　　此项交易预计将于明年下半年完成。辉瑞首席执行官Ian Read将担任合并后公司的首席执行官，艾尔建首席执行官Brent　　Saunders将担任首席运营官。　　据了解，辉瑞是美国最大的制药商，年销售额接近500亿美元。艾尔建总部位于爱尔兰都柏林，是全球第三大仿制药生产企业，去年销售收入达到130亿美元。如果顺利完成合并，这两家公司将创造全球最大的制药企业，年销售额有望超过600亿美元。相比之下，美国第二大制药商默克的年销售额为400亿美元左右。　　与此同时，合并后的公司将拥有多款全球畅销的药品，包括辉瑞的Prevnar肺炎疫苗，和艾尔建的肉毒杆菌药物保妥适（Botox）等。业内人士认为，艾尔建拥有眼科、神经科学、医学皮肤科、医疗美容方面的药物以及器械的产品线，并且正在寻求生物制药领域的机会，将对辉瑞的产品线形成很好的补充，而对艾尔建而言，合并有助于将其业务拓展到更多市场。　　由此，2015年全球医疗保健行业的并购交易总额超过6000亿美元。而身在一个整合频繁的行业，艾尔建近一年的并购重组堪称典型。　　2014年11月，总部位于爱尔兰的仿制药巨头阿特维斯（Actavis）以660亿美元收购艾尔建，整合后，公司进行剥离了仿制药、收购美容业务等。　　作为最擅长并购的药企，辉瑞曾尝试出价1166亿美元收购英国同行阿斯利康，但最终流产。　　对于欧洲同行的收购的很大原因来自于“税收倒置”。所谓税收倒置是指，企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。　　一般情况下，爱尔兰的主要公司税税率为12.5%，而美国则高达35%。美国公司将海外收益汇回国内时，必须承担最高35%的纳税义务。　　在收购公告中，辉瑞称，新公司的全球运营总部设在纽约，而主要的行政办公室则设在爱尔兰，在交易完成后的首年，公司预估的税率会在17%~18%.　　另外，交易对辉瑞2017年的营收影响将呈中性，但对2018和2019年的收入将出现10%以上的正面贡献。　　值得注意的是，根据彭博社之前的说法，反垄断专家指出，对于这则潜在的交易，欧洲和美国反垄断部门可能会仔细核查这两家药企药品组合的重叠部分，而且有可能会提出产品剥离要求，面临审查的领域涉及多个治疗领域。